Trading en Positivo – Coaching para traders

Venimos de Londres , una ciudad que vive conmocionada por la profundidad de la crisis financiera , algo que por el ritmo de construcción de nuevos rascacielos y por la abundancia de coches de alta gama en la City , parece dejar bien claro que la crisis financiera es muy distinta dependiendo del cristal con que se mire.

Es como si durante mucho tiempo hubiésemos olvidado el ámbito privado en el que se mueven los mercados, algo que mas me chocó al iniciarme en el mundo de la bolsa fue saber que los perqués de la bolsa no son públicos (algo fácil de creer en la inocencia de la ignorancia), sino que son empresas privadas las que lo gestionan con la supervisión de entes reguladores. En el caso español sería BME (Bolsas y mercados españoles) en lo relacionado al mercado de acciones, y en el ámbito de los derivados en el cual nos centramos sería MEFF la empresa que gestiona el funcionamiento del mercado de futuros y opciones, mientras que el ente regulador es la CNMV (Comisión nacional del mercado de valores) que haría las funciones de arbitro vigilando el mercado. En nuestro caso trabajamos con Eurex como creador del mercado de derivados del Dax,Eurostoxx, Bund y otros y sería el regulador alemán el responsable de la vigilancia.

Aprovecho este momento para hacer un inciso sobre el origen de los futuros , algo que servirá mas adelante para explicar el objeto de este post.
Los futuros son contratos financieros que cuentan con una antigüedad de miles de años, diseñados como un producto que garantiza el previo de compra y venta de un determinado activo en un momento determinado y a un precio pactado de antemano. Quizá sea una explicación algo oscura, algo que se aclara mucho mas si ponemos un ejemplo:

” Si pensamos en el origen de los futuros hace 2000 años nos encontramos con economías basadas en la agricultura, y en donde la variable “incertidumbre de futuro” ya tenía un gran peso sobre el rendimiento del sistema : el agricultor cultiva un producto que no sabe a que precio venderá porque no puede predecir como irán las cosechas futuras, ni la abundancia o escasez de producto llegado el momento de la recogida, algo que sin duda marcará el precio de mercado. Por el otro lado nos encontramos con el lado comprador, aquellos que vivían de la producción de elementos elaborados ( molineros produciendo aceite por ejemplo), sectores que tampoco podían determinar el precio de compra y venta de sus productos al depender de los precios de mercado futuros de las materias primas. El momento en el que se consuma el intercambio de mercancía y capital es cuando expira el contrato de futuro, lo que se conoce como Vencimiento”.

Al entender la necesidad de la situación entendemos el porqué de la aparición de contratos de futuros , en donde el agricultor y el molinero pactaban precios prefijados de compra y venta de mercancía, en aras de reducir la incertidumbre que regía sus negocios. Para asegurar el cumplimiento del contrato pactado el vendedor debía realizar una reserva de materia prima de sus almacenes (mercancía que venderá) y el comprador reserva el capital necesario para su compra.

Cuando el modelo fue avanzando los requerimientos de garantía de capital de la entidad compradora se fueron reduciendo , dada la posibilidad de financiar la compra de mercancía futura pidiendo dinero prestado, y es aquí donde aparece el término del apalancamiento: la capacidad de multiplicar el poder de compra de un capital determinado (ejemplo: apalancando 50 veces para cada unidad de capital depositado en la garantía tenemos la capacidad de comprar 50 unidades de producto)

Con esto tenemos claros los términos del mercado: Futuros, garantías , apalancamiento. y Vencimiento. Este modelo de funcionamiento continúa en la actualidad : las lineas aéreas compran crudo a un precio determinado a futuro para poder establecer el plan de negocio correcto de los años venideros. Igualmente ocurre con el resto de materias primas, a lo que hay que añadir ahora los Futuros sobre otros activos, como son los futuros sobre índices , divisas ,bonos de deuda….

Con el tiempo el nivel de aplicación del modelo de los derivados se ha ido extendiendo llegando a todas las áreas de la economía , es ahí a donde quiero llegar , en concreto sobre la importancia de los CDS (Credit Default Swaps) , un contrato de futuro que mide el riesgo de quiebra de una institución financiera.

La prensa financiera londinense ponía mucho énfasis esta semana sobre los multimillonarios bonos que debían cobrar los banqueros de los bancos que tubo que salvar el estado con sus inyecciones de capital público, poniendo sobre la mesa la disyuntiva entre el interés privado y el público.

Y es que la pregunta en este momento es:¿Cual es el negocio del banquero? Esto antes tenía una respuesta muy sencilla (el funcionamiento del propio banco), pero pensando en instrumentos como los CDS y la existencia de sociedades de inversión de tipo anónimo se multiplican las posibilidades .

La BBC emitía esta semana una mini-serie dedicada a la quiebre de Lehman Brothers, poniendo el dedo en la llaga, echemos un vistazo al precio de las acciones de Lehman comparandolas con el precio de los CDS:

Se ve con mucha claridad como funcionan los CDS, como cuando las acciones se desploman ante el riesgo inmediato de quiebra el precio de los CDS se dispara, y es evidente por otra parte que los conocedores de la información relevante son los mismos congresos de administración de los bancos , algo que deja patente la posibilidad de que los fuesen los propios consejos los encargados de hundir sus propios bancos para multiplicar exponencialmente sus beneficios.

El fondo de la cuestión es que todos los activos financieros son manipulables y aquel que intente navegar las aguas del mercado desde la óptica de la “justicia” no conseguirá mas que el naufragio. Al mercado hay que venir armado con las mejores herramientas y sabiendo quien es el dueño de la tierra que pisamos. Solo estando completamente preparados conseguiremos el objetivo del éxito en el mercado , y es que aquí estamos jugando partidas con cartas marcadas y la ventaja de la banca siempre está ahí, algo que parece que a medida que avanza el tiempo cada vez reduce mas la probabilidad de éxito de los participantes.

Nunca hay que olvidar los peligros de los mercados financieros, sin duda mares llenos de tiburones…y de los grandes.

Referencias para encontrar mas información:

http://en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap
http://en.wikipedia.org/wiki/Lehman_brothers

Comments are closed.